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尽管美国总统特朗普一直倡导“ drill, baby, drill”（指大力开采石油天然气），但大型投资者对能源股的热情已经消退。

根据美国银行的数据，在过去三个月里，大型活跃型共同基金对能源股的减持幅度超过了所有其他板块，对冲基金做空能源股的比例也高于标普500指数中的任何其他板块。对能源板块的悲观情绪，是在特朗普第一个任期内表现平平之后出现的。

然而，尽管机构投资者正在逃离这个领域，美国银行却看到了机会。该行仍然认为能源股有很大的上涨空间，并在上个月的一份报告中将其评级上调至“增持”。

不过，这不仅仅是因为机构买家可能即将“投降”。能源板块在通胀和滞胀时期表现出色，这得益于该板块对现金股息的重视。

美国银行指出，该板块强劲的自由现金流生成能力，表明能源股状况良好，可以在物价上涨时期为投资者提供股息收入。

与市场其他板块相比，该板块也很好地隔绝了关税的影响，因为美国银行认为能源公司将基本不受保护主义贸易政策的影响。

然而，从历史上看，能源板块对油价一直很敏感，这可能是一个担忧，因为原油价格仍陷于低迷。但自2016年以来，能源板块对油价的敏感度下降了三分之一，美国银行将其归因于该板块对派发股息的重视。这意味着在增长放缓和能源价格较低的滞胀情景下，该板块将受到保护。

该行美国股票和量化策略主管Savita Subramanian写道：“如果滞胀是基本情景，能源板块更有可能跑赢大盘，而不是跑输大盘。”