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本周有两份重要的经济报告即将发布，预计将显示通胀持续存在，这对美联储来说是个坏消息，对那些指望降息来提振美股和美债价值的投资者来说更是坏消息。

事实上，通胀持续稳定以及令人惊讶的强劲就业市场，导致美国银行的经济学家放弃了今年美联储任何宽松政策的可能性。这是一个巨大的转变，令投资者对2025年能否重现过去两年强劲的市场表现感到担忧。

美国银行经济学家Stephen Juneau在周一的一份报告中表示，“在强于预期的就业报告发布后，我们修改了对美联储的展望：我们不再预期任何进一步的降息，通胀高于目标水平，风险偏向上行，经济活动强劲，劳动力市场似乎已经稳定下来。”

就在去年9月份，美联储官员们还暗示今年可能降息一个百分点。他们在去年12月的议息会议上将这一预期减半。

本周，华尔街的目光将集中在劳工统计局连续发布的两份报告上：衡量批发价格的生产者物价指数（PPI）将于北京时间周二晚公布，消费者物价指数（CPI）预计将于周三晚公布。去年11月PPI年率为3%，核心CPI年率为3.3%，两者均为2023年2月以来的最高水平。

市场预计，美国去年12月份PPI月率将录得0.3%，核心PPI月率也将录得0.3%。关于衡量全经济商品和服务的CPI，市场预测其月率将录得0.3%，核心CPI月率将小幅放缓至0.2%；年率预计将分别录得2.8%和3.3%。

由于美联储的目标通胀率为2%，所有这些数据都表明，美联储仍需努力才能实现其目标。

然后是劳动力市场形势，这是美联储双重目标的另一面。上周五劳工统计局关于非农就业人数的报告显示，就业人数增长了25.6万，而失业率小幅下降至4.1%。Juneau写道，通胀和就业的变动正趋于一致，这使得美联储难以证明进一步放松利率政策是合理的。

事实上，他表示，政策制定者可能会发现自己不得不收紧政策。他说，“我们的基本情景是美联储将长期维持利率不变，但我们认为下次行动的风险偏向于加息，在我们看来，如果核心PCE通胀同比增速超过3%，并且长期通胀预期脱锚，那么美联储可能就会恢复加息。”

美联储使用商务部的PCE物价指数作为其主要的通胀衡量和预测工具，该数据会采用PPI和CPI数据中的部分分项。根据芝商所的美联储观察工具，周一市场的定价显示，美联储在1月28日至29日的会议上维持利率不变的可能性接近100%。尽管美联储全年维持利率不变的可能性一直在上升，但交易员仍然认为到今年年底美联储降息25个基点的可能性为69%。