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英国长期借贷成本已达到1998年以来的最高水平，债券抛售潮正将英国财政大臣里夫斯在其最近修订的财政规则下拥有的“空间”抹去，并唤起人们对2022年英国国债暴跌的记忆。

周二，英国30年期国债收益率触及5.25%，超过了2023年10月的先前峰值，也超过了22年特拉斯灾难性的“迷你”预算导致市场暴跌期间达到的水平。早些时候，英国财政部支付了本世纪以来最高的30年期借贷成本，当时它以5.20%的收益率出售了22.5亿英镑的新债务。

除了国债市场，英镑在主要货币中跌幅最大，英国股市暴跌，富时250中型股指数有望创下8月以来最大两日跌幅。这让英国投资者尤其担心，持续的价格风险将使英国央行对降息保持谨慎，而更高的收益率可能会迫使工党政府增税或进一步增加借贷。

经济学家周二警告说，如果近期国债收益率的上升持续下去，几乎会抹去英国财政部自身预算规则允许的额外借贷空间。此举伴随着英国增长预期减弱，这可能会进一步恶化前景，因为部长们正在等待3月份的新财政预测。国债投资者担心，疲软的增长和持续的价格压力将使英国陷入滞胀时期。

皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）利率和现金主管Craig inch表示：“目前可能出现了一些买方罢工。”他表示，长期英国债券的大量发售，加上英国经济数据“好坏参半”，令投资者对超长期英国债券望而却步。

英国经济在去年10月份连续第二个月萎缩，第三季度也没有增长。在里夫斯决定在预算案中将雇主国民保险缴款增加250亿英镑之后，商业信心受到了打击，再加上计划中的国民最低工资的增加，这将推高劳动力成本。

与此同时，近期数据显示通胀依然顽固。英国去年11月份消费者物价（CPI）同比增速从前一个月的2.3%加速至2.6%，促使投资者减少了对英国央行2025年降息的预期。

鉴于里夫斯在去年10月份的预算案中仅给自己留下了99亿英镑的缓冲空间，国债收益率的变动将引起财政部的严重关注。

财政部预计3月份将收到预算责任办公室的新一轮官方预测，其中将包括对政府在其自行规定的财政制度下有多少回旋余地的新的估计。

凯投宏观经济学家Ruth Gregory表示，如果英国国债收益率和利率预期的上升势头持续下去，财政大臣在其关键预算规则（要求她用税收收入支付经常性支出，不包括投资）下的缓冲空间将仅剩11亿英镑。

这还不包括预算责任办公室的经济预测的任何调整，这些调整也将影响财政前景。

最终的缓冲空间预测将在临近下一个预算责任办公室展望发布时才能确认。该财政监督机构必须每财年发布两次预测，最新的预测将于3月26日发布，说明里夫斯是否按计划遵守其借贷规则。

如果预测显示财政部违反了其财政规则，这将是一个巨大的难题，因为它发生在财政大臣公布第一次预算案之后不久。

这种情况尤其困难，因为财政大臣每年只举行一次主要的财政活动，这意味着她等到今年秋天才能再推行下一套税收和借贷决策，而在此之前任何违反财政规则的预测都可能需要通过严厉的支出措施来弥补。

Gregory说，“如果预算责任办公室在3月份判断主要财政规则被打破，为了维护财政信誉，财政大臣可能需要采取某种行动。因此，为了满足主要财政规则，可能需要增加税收或控制支出。无论哪种方式，财政政策似乎都比以往更加紧缩。”

财政部发言人表示，不会抢在预算责任办公室的预测之前发表评论，但遵守财政规则是“不可谈判的”，并补充说：“财政大臣已经明确表示，她不会重蹈去年10月份预算案的覆辙，现在正专注于通过支出审查和发展经济来根除公共支出的浪费。”